自由现金流（FCFF/FCFE）计算详解

会计利润=营业收入-营业成本-折旧-摊销-利息-所得税

净利润=营业收入 -营业成本（材料、人工、制造费用等） -税金及附加（城建税、教育费附加、房产税等） -销售费用（广告、运输、销售佣金等） -管理费用（办公、行政薪酬等） -研发费用（符合条件可加计扣除） -财务费用（利息支出-利息收入） -资产减值损失（坏账、存货跌价等） +公允价值变动损益 +投资收益 +营业外收入-营业外支出 -所得税费用

税后经营现金流（项目自由现金流）=税后净利润+折旧+摊销-营运资本变动-资本支出+利息税盾 =（营运收入-付现成本）*（1-税率）+折旧*税率-营运资本变动-资本支出，折旧*税率是折旧税盾的价值

经营活动现金流（CFO）：日常经营产生的现金= 税后净利润+折旧+摊销-营运资本增加

投资活动现金流（CFI）：构建/处置长期资产的现金= -资本性支出

筹资活动现金流（CFF）：融资、还款、分红的现金= 借款流入、偿还本金、支付利息

FCFF，项目irr(全投资irr)，项目本身营业能力：经营活动+投资活动

FCFE，股权irr(资本金irr)，股东实际拿到回报率:经营活动+投资活动+筹资活动，含借款、还款、利息支付，股东实际拿到回报率

FCFF=税后净利润+折旧-资本性支出-营运资本增加

FCFE=税后净利润+折旧-资本性支出-营运资本增加+新增借款-偿还本金-利息支出

经营活动现金流：

直接法：经营活动现金净流量=销售收到的现金-购买商品支付的现金-支付给职工的现金-支付各项税费-其他经营支出

间接法：经营活动现金净流量=净利润+非现金支出（折旧、摊销、资产减值损失）-非经营收益（投资收益、处置固定资产收益等）+税后利息支出-营运资本增加（存货增加+应收账款增加-应付账款增加）

经营现金流=税后净利润+折旧+摊销+其他非现金支出（资产减值损失）-营运资本变动（应收账款/存货增加，计入利润未收到现金）-非经营收益（投资收益）

营运资本：营运资本是企业在日常经营中“被占用的资金”，反映了公司为维持正常运转而需要垫付的现金。

营运资本=流动资产-流动负债=应收账款-应付账款+存货+现金（营运现金，付货款、发工资，不包括分红或还债现金）

应收账款增加（钱被客户占用了）

存货增加（钱被库存占用了）

应付账款增加（钱被供应商垫付了，释放了资金）

为维持经营而必须新增的最低现金余额

资本支出：投资的资金，比如购买固定资产等

付现成本：企业在经营活动中实际需要支付现金的成本。

包括：原材料采购费用，员工工资、奖金、福利，营销推广费用，办公租金、水电费，运输、物流费用，日常维修、维护费用，销售佣金，其他经营中需要支付现金的支出。

不包括：折旧（非付现成本），摊销（非付现成本），资产减值损失（非付现），利息支出（属于筹资活动，在项目irr中单独处理）